5月9日，國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于做好2018年降成本重點(diǎn)工作的通知》（發(fā)改運(yùn)行[2018]634號(hào)），提出堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，持續(xù)推進(jìn)降成本工作，針對(duì)持續(xù)降低稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，合理降低融資成本的目標(biāo)，進(jìn)一步明確“在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)原則下，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極開發(fā)符合企業(yè)需求特點(diǎn)的流動(dòng)資金貸款產(chǎn)品，鼓勵(lì)有條件的依法合規(guī)開展‘應(yīng)收賬款融資’及‘年審制’等合理金融創(chuàng)新。”

隨著醫(yī)改不斷深入，醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，賒銷作為醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)采取的主要經(jīng)營(yíng)方式，大量的應(yīng)收賬款直接影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，商業(yè)公司不得不向銀行借款，直接導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，降低企業(yè)利潤(rùn)率。頂層政策鼓勵(lì)“應(yīng)收賬款融資”金融創(chuàng)新，對(duì)于醫(yī)藥商業(yè)公司探索運(yùn)用多元化金融工具，改善資金流動(dòng)性大有裨益。

金融創(chuàng)新釋放經(jīng)營(yíng)壓力

十八屆三中全會(huì)以來(lái)，中央著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，國(guó)務(wù)院多次召開常務(wù)會(huì)議，研究深化金融改革創(chuàng)新、盤活存量資金，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其中把醫(yī)療作為重點(diǎn)支持領(lǐng)域。

“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”“兩票制”政策推進(jìn)，極大加快了我國(guó)醫(yī)改進(jìn)程，醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)市場(chǎng)集中度不斷提升，企業(yè)做大做強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)效益的快速增長(zhǎng)，但“兩金”（應(yīng)收賬款和存貨）占用問(wèn)題也逐漸突顯，特別是應(yīng)收賬款的資金占用已成為急需研究和解決的重要問(wèn)題。

雖然《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于完善公立醫(yī)院藥品集中采購(gòu)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)[2015]7號(hào)）和《國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委關(guān)于落實(shí)完善公立醫(yī)院藥品集中采購(gòu)工作指導(dǎo)意見(jiàn)的通知》（國(guó)衛(wèi)藥政發(fā)[2015]70號(hào)）均對(duì)改進(jìn)藥款結(jié)算方式做出了指示，要求醫(yī)院從藥品交貨驗(yàn)收合格到付款的時(shí)間不得超過(guò)30天。然而，在醫(yī)藥商業(yè)賒銷的銷售模式中，醫(yī)院給企業(yè)的回款周期通常是3個(gè)月，有的甚至長(zhǎng)達(dá)半年乃至一年。

回款周期越長(zhǎng)，藥企承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大。醫(yī)療機(jī)構(gòu)嚴(yán)重占?jí)荷虡I(yè)配送公司的資金，不僅導(dǎo)致醫(yī)藥商業(yè)公司承擔(dān)著沉重的財(cái)務(wù)費(fèi)用，而且嚴(yán)重影響了整個(gè)藥品流通行業(yè)現(xiàn)金流狀況，制約了醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。

2016年2月16日，央行、發(fā)改委、工信部等八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，明確未來(lái)將“大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資”；2016年10月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》，提出有序開展企業(yè)資產(chǎn)證券化，按照“真實(shí)出售、破產(chǎn)隔離”原則，積極開展以企業(yè)應(yīng)收賬款、租賃債權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利和基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)益為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

此次發(fā)改委再為金融創(chuàng)新定調(diào)，旨在加強(qiáng)對(duì)制造業(yè)科技創(chuàng)新和技術(shù)改造升級(jí)的中長(zhǎng)期金融支持，為實(shí)體經(jīng)營(yíng)企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、降低融資成本等方面提供針對(duì)性強(qiáng)有力的政策體系支撐。業(yè)內(nèi)人士指出，應(yīng)收賬款金融化、證券化在醫(yī)藥流通領(lǐng)域的創(chuàng)新落地，有利于規(guī)范透明債權(quán)債務(wù)關(guān)系，同時(shí)還可將存在于醫(yī)藥制造到流通鏈條之內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移到醫(yī)藥行業(yè)之外，從而緩解醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部潛在經(jīng)營(yíng)壓力，降低醫(yī)療行業(yè)整體運(yùn)行成本。

應(yīng)收款融資巨頭進(jìn)行時(shí)

隨著醫(yī)藥商業(yè)應(yīng)收賬款體量的日趨擴(kuò)大，加上上市公司再融資政策的收緊，為應(yīng)對(duì)醫(yī)藥商業(yè)資本寒冬，越來(lái)越多的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)開始借助應(yīng)收賬款融資謀求資本渠道多元化，以期更高效利用資金，盡可能減少資金占用，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，優(yōu)化應(yīng)收賬款管理體系。

2017年4月，國(guó)藥一致發(fā)布公告，宣布與國(guó)藥控股（中國(guó)）融資租賃有限公司開展應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，國(guó)藥一致在應(yīng)收賬款管理方面，計(jì)劃在2017年增加使用應(yīng)收賬款保理融資品種。

2017年5月，“華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)應(yīng)收賬款一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”正式設(shè)立，該項(xiàng)目以華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)有限公司作為原始權(quán)益人，基于對(duì)三級(jí)醫(yī)院應(yīng)收賬款債權(quán)而設(shè)立，專項(xiàng)計(jì)劃初始資產(chǎn)池涉及原始權(quán)益人對(duì)81個(gè)買受人的84225筆應(yīng)收賬款，發(fā)行規(guī)模為20.97億元，期限1.5年，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)層面應(yīng)收賬款出表。

2017年6月，上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司與上實(shí)融資租賃有限公司、上海申通地鐵股份有限公司、上實(shí)商業(yè)保理有限公司簽訂《增資協(xié)議》，決定共同增資入股保理公司；

2017年8月，瑞康醫(yī)藥發(fā)布公告，擬發(fā)行首期資產(chǎn)支持證券，其擬將公司及特定下屬子公司持有的不超過(guò)15億元的應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由興證資管通過(guò)設(shè)立資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃受讓該等基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行首期資產(chǎn)支持證券。